虽然2月份内外棉花价格倒挂幅度快速放大（美棉M 1-5/32与内地库“双29”新疆棉价差一度达到1500元/吨以上），春节后棉纺织厂、面料及服装等终端消费企业反馈新增订单不及预期，但棉花进口同比仍呈爆发式增长。

海关统计数据显示，2024年1月、2月我国棉花进口量分别为35万吨、30万吨，同比增幅分别为146.8%、245.7%。2024年前两个月我国棉花累计进口65万吨，同比增加184.3%。

为何2月份棉花进口量在内外棉价倒挂突出的前提下仍同比大增呢？

一方面，2023年增发的75万吨滑准关税棉花进口配额只可展期至2024年2月底前使用。从调查来看，用棉企业普遍判断ICE主力5月合约80-90美分/磅是相对理想原料补库区间。同时，2月中旬ICE盘面下破95美分/磅成为部分手握滑准关税配额企业的最后点价采购机会。另外，在滑准关税配额失效前，存在一些纺企大力采购港口保税棉，赶在2月底“窗口期”关闭前成功闯关的情况。

另一方面，2月份进口的棉花签约期或是2023年11-12月ICE棉花期货主力合约在80美分/磅关口附近下的实单。从统计来看，2023年11-12月底，5月合约有三次跌破80美分/磅关口，给了国内棉纺织企业、贸易商基差点价、逢低抄底的机会，只是棉花到港、交货期在2月份。

再者，2023年12月中旬以来，美国、欧盟出口溯源订单较大面积回流，再加上国内采用中高等级美棉/巴西棉/澳棉等配棉棉纱报价高于新疆棉纱1000元/吨以上，因此2月份部分接到中线、大单的棉纺厂对高价进口纱有刚性需求。